👌今週の株👍：ホンダ・日産 財務統合分析

ホンダと日産自動車が経営統合の本格的な協議へ

ホンダ(本田技研工業株式会社)の創業者は、本田宗一郎 ( ほんだそういちろう：明治39年～平成3年 ) 氏は、浜松市の鍛冶屋の長男として生まれ、大正11年に高等小学校を卒業して東京の自動車修理工場で丁稚奉公をし、半年間は社長の子守りばかりさせられたそうです。6年後に浜松市に帰り自動車修理業で独立。昭和23年に本田技研工業株式会社を設立し、原動機付き自転車を考案してのスタートでした。氏の言葉に「チャレンジこそが、人生を面白くする。」「成功は99%の失敗に支えられた1%だ。」があります。

日産自動車の創業者は、鮎川義介 ( あゆかわよしすけ：明治13年～昭和42年 ) 氏は、山口県生まれで東京帝国大学卒業後、芝浦製作所に入社し、身分を明かさないで日給の職工となり、その後米国に渡り鋳鉄工場で労務者として働きました。明治43年に北九州市戸畑区で戸畑鋳物株式会社を設立し、昭和8年に製造権を譲り受けた「ダットサン」の製造のための会社 ( 翌年に日産自動車株式会社と改称 )を設立しました。氏の言葉に「努力のないところには絶対に幸運は来ない。」があります。

ホンダ、日産それぞれの財務を分析してみると・・

ホンダと日産自動車(株)が、それぞれ毎決算期末に保有する現金・預金(キャッシュ)を、その獲得した４つの手段である①「事業の儲けで獲得したお金」、②「運転資金で獲得したお金」、③「設備・投資等の長期資金で獲得したお金」、④「お付き合いで獲得したお金」で区分し分析したグラフは下記のとおりです。( なお、株価は「終値」でなく、有価証券報告書に記載されている各決算前の１年間の「最高株価と最低株価の単純な平均値」です。)

グラフの上がホンダ、下が日産自動車です。一見しても分かるようにホンダはシンプルなグラフで、日産はごちゃごちゃしたグラフです。当然に財務的にはホンダが良く、日産には問題がありそうです。(日産については令和6年12月23日の「今週の株」で分析しています。

ホンダ(本田技研工業株式会社)のグラフ

日産自動車のグラフ

2社の財務を統合した場合に、吉と出るか、凶と出るか？

2社の財務を統合した場合のグラフは下図のとおりです。シンプルなグラフとなっています。このことから、2022年～2024年の2社の財務を統合すれば良好な財務内容となります。【1株当たりの数値は2社の発行株式数で計算しています。】【株価は2社それぞれ各年の最高株価と最低株価の平均値を足し合わせしています。】

2社の統合の報道後の株式市場の動きは、財務統合の分析からみても妥当。

下図は、2社それぞれ2024年3月決算時点の前1年間の最高株価と最低株価の単純な平均値に対して、9ケ月後の12月における「終値」で対比したものです。2社の財務統合の報道による株式市場の細かな情報は、私ら株の素人には分かりませんが、統合した財務からみても、市場の動向は妥当なものだと判断されます。

2社の統合後の1年後の株価の動きを財務面から予測すると・・

2社の統合後の株価の動きを財務面から予測するためには、今年(2025年)3月の決算内容が極めて重要になりますが、公開される有価証券報告書は今年6月末になりますから、昨年(2024年)3月決算までの内容でみてみます。下図は2社それぞれの「株価」が「事業の儲けで獲得したお金」の何倍になつているか?、そして財務を統合した場合は何倍になるか?、を計算したものです。

2024年3月のホンタの倍率は1.75倍に対して日産の倍率は3.14倍になっています。統合した場合の倍率の計算では、2社の発行株式数を足し合わせて「事業の儲けでのお金」を計算していますから、下図の1株当たりの数値を合算した数値とは異なますが3.78倍となっています。この3.78倍の数値は株価が割安とはいえないものの、統合後の財務内容から株価は上昇していくと判断しています。なお、参考としてトヨタ自動車の倍率(2.80倍)も表示しています。

2社の財務統合後でみた現金・預金(キャッシュ)を獲得した４つの手段について

2社の財務統合後において、毎決算期末に保有する現金・預金(キャッシュ)を、その獲得した４つの手段である①「事業の儲けで獲得したお金」、②「運転資金で獲得したお金」、③「設備・投資等の長期資金で獲得したお金」、④「お付き合いで獲得したお金」で区分した数値は下記のとおりです。なお、参考としてトヨタ自動車も表示します。