👌今週の株👍：パナソニックホールディングス(株)

パナソニックホールディングス株式会社( 以下、パナソニック ) は、グループ会社が523社、従業員数は22万8420人で、2022年4月の持株会社制移行に伴い現在の商号変更しました。なお、今年5月9日に1万人の人員削減をすると発表しましたが、早期退職の募集などで2027年3月期までに減らす内容であり、26年3月期に人員削減を含む構造改革費用として1300億円を計上するとの報道ですから、業績悪化にともなうものではないようです。したがって、同社の財務内容についてみてみたいと思います。

同社創業者は、松下幸之助［明治27年(1894)〜平成元年(1989)、享年94歳］氏で「経営の神様」といわれた著名な方です。和歌山県に生まれ、９歳で単身大阪に出て火鉢店、自転車店で丁稚奉公、後に大阪電燈（現関西電力）に就職。大正7年（1918）、23歳で松下電気器具製作所 (後に松下電器産業株式会社→パナソニック)を創業。昭和21年（1946）にPHP研究所を設立し、昭和54年（1979)には 松下政経塾を設立しました。

財務内容を示すグラフが、大きな変化を示している理由について

パナソニックが毎決算期末に保有する現金・預金(キャッシュ)を、その獲得した４つの手段である①「事業の儲けで獲得したお金」、②「運転資金で獲得したお金」、③「設備・投資等の長期資金で獲得したお金」、④「お付き合いで獲得したお金」で区分したグラフは下図のとおりです。( なお、株価は「終値」でなく、有価証券報告書に記載されている各決算前の１年間の「最高株価と最低株価の単純な平均値」です。)

2023年3月決算は、持ち株会社へ移行後の財務内容

2年前の2023年3月決算は、持ち株会社(ホールディングス)へ移行のため、前期決算における資産・負債の残高に対して大きく変化しています。以下その状況についてグラフの紫色→A、a、及び 茶色→B、b について説明します。

紫色のグラフ・・「A」が下降しているのは、持ち株会社への移行において、各種の資産を子会社へ移管して「関係会社短期貸付金」に集約したため、この「関係会社短期貸付金」が急増、すなわち、あたかも「関係会社短期貸付金」が増加した分のお金が支出されたようになり、紫色のグラフである「お付き合いでのお金」はマイナスへ向けて下降しました。

そして翌年の2024年3月決算では、この紫色のグラフ・・「a」は反転して上昇しています。これは「関係会社短期貸付金」の回収が順調に進んだ結果、すなわち、子会社などの関係会社が順調な業績を上げていることから、この関係会社から短期貸付金を回収することができ、その回収したお金が社内に入ってきたようになり、紫色のグラフである「お付き合いでのお金」はプラスへ向けて上昇しました。ただし、この「関係会社短期貸付金」の回収は、下記で説明するように「関係会社長期借入金」への振替のためにみられた現象です。。

2024年3月決算で関係会社への貸付金を短期から長期へ

茶色のグラフ・・「B」が上昇しているのは、持ち株会社への移行において、有形固定資産などを子会社へ移管したたため「有形固定資産」などが急に減少する、すなわち、あたかも「有形固定資産」などを売却してお金が入ってきたようになり、茶色のグラフである「設備・投資等でのお金」はプラスへ向けて上昇しました。

さらに翌年の2024年3月決算では、この茶色のグラフ・・「b」は反転して下降しています。これは「関係会社長期貸付金」が増加した結果ですが、この「関係会社長期貸付金」は、投資有価証券などと同様に「投資その他の資産」とみなしています。したがって、この「関係会社長期貸付金」の増加は、あたかも投資資産を大量に取得し、その取得のためのお金が社外に出ていったようになり、茶色のグラフである「設備・投資等でのお金」はマイナスへ向けて下降しました。

以上を要約すると、持ち株会社へ移行　➡　資産等を子会社へ移管するため「関係会社短期貸付金」の増加(紫色のグラフの下降)　➡　翌年の2024年に「関係会社短期貸付金」から「関係会社長期借入金」へ振り替えたため、紫色のグラフが上昇し、茶色のグラフは下降した、という財務の動きとなっています。

なお、2025年3月決算の予測でさらに茶色のグラフが減少しているのは、2024年3月決算の「関係会社長期貸付金」の増加額を実績として、翌年も同額の増加と自動予測しているためで、2025年は2024年ほど増加しないという何らかの根拠数値があれば、予測値を変更することが可能となっています。

人工知能(ＡＩ)に分析させた結果は？　＜＜参考資料 (1) ＞＞

以上一見すると、パナソニックの財務上の問題ともみられた紫色のグラフ、茶色のグラフの大きな変化は、持ち株会社(ホールディングス)へ移行に伴うもので、財務上での大きな問題ではありませんでした。ただし、持ち株会社に限らず上場会社一般にいえることですが、関係会社(子会社)への貸付金と、関係会社(子会社)からの借入金の動向を調べるということは、親会社としての財務内容の判断に欠かすことはできません。したがって、2025年3月の決算内容(今年6月末に金融庁のEDNETにて一般公開されます。)に注目したいと思います。

ちなみに、人工知能(ＡＩ)に上記のグラフのとともに、有価証券報告書の貸借対照表と損益計算書も与えて分析させました。ほぼ回答するであろうと思われた結果となっていますが、その回答の一部を報告します。

パナソニックの今後の株価の動きについて

2年前の2023年3月末の「終値」から半年ごとにみた株価は下記のとおりです。

株価のグラフを見ただけでは判断が困難です。そこで「株価」が「事業の儲けで獲得したお金」の何倍で推移しているかをみると、3.93倍と上昇していますが、今後は多少の上下を繰り返していくと判断します。したがって、今年の2025年3月決算内容、特に関係会社(子会社)に対する貸付金や借入金の動向が分かるまで保留しておく銘柄と思います。(2025年3月の決算は、今年6月末に金融庁の「EDNET」で公開されます。)

なお、人工知能(AI)は下記のように回答しています。下図は人工知能(AI)に提供したグラフの一部です。

「事業の儲けでのお金」「運転資金でのお金」「設備・投資等でのお金」「お付き合いでのお金」については、下記のユーチューブで簡単な説明動画が見れます。ご参考にしていただければ幸いです。
上場会社の財務分析手法 キャッシュフローの４つの原因分析とは？ (youtube.com)

このブログでは別に「😊 今週の「株価当てクイズ」😢」を作っています。
今週に追加した企業は、「東武鉄道(株)」と「松井証券(株)」です。正解しても景品も賞金もありません。ご容赦ください。

今週の「九州テクテク歩き」：豊後の国(大分県)の国東半島の豊後高田市にある「昭和の町」です。この地を訪れた結果、2017年の映画「ナミヤ雑貨店の奇跡」( 東野圭吾原作、西田敏行主演 )のCDを借りて見ました。「ナミヤ雑貨店・・」は「悩み雑貨店」で大変に素晴らしい映画でした。

最後まで見ていただきありがとうございました。
[ 投稿日 2025年5月19日(月曜日)　　投稿者 　岡 陽三郎