👌今週の株👍：船井電機(株)

船井電機(株)は、船井 哲良( ふない てつろう、2017年死去 )氏が個人経営のミシンの問屋事業から、1959年(昭和34年)に船井軽機工業(株)を設立したのがスタートです。家電メーカーとして「世界のFUNAI}とも呼ばれましたが、残念なことに今般の破産手続きの開始決定となりました。

船井電機(株)は、今般の破産報道の3年前の2021年8月25日に上場廃止になっていました。したがって、2022年3月から現在までの3年間の公開された有価証券報告書(金融庁EDINET)を見ることはできませんので、今も公開されている過去の2018年から2021年まで4年間の財務を分析します。この分析結果で、3年後の破産手続きに至った何らかの予兆を知ることが出来ると思います。

青色のグラフ【A】の急減は、破産への道

下図のグラフは、船井電機(株)が毎期末に保有する現金・預金(キャッシュ)を、その獲得した４つの手段である①「事業の儲けで獲得したお金」、②「運転資金で獲得したお金」、③「設備・投資等の長期資金で獲得したお金」、④「お付き合いで獲得したお金」で区分したグラフです。

特徴的なのは、青色のグラフ「事業の儲けで獲得したお金」【A】が、2019年から2020年へかけて急減していることです。そして青色のグラフと真逆に、茶色のグラフ「設備・投資等の長期資金で獲得したお金」【B】と、緑色のグラフ「運転資金で獲得したお金」【C】が急増しています。なお、株価は終値でなく、有価証券報告書に記載されている各決算前の１年間の最高株価と最低株価の単純な平均値です。

青色のグラフ【A】の急減は、売上、利益ともに急減したのが原因

青色のグラフ「事業の儲けで獲得したお金」は、2019年から2020年へかけて急減したのは、売上、利益とも急減しているのが原因です。2019年と2020年の損益を対比させた有価証券報告書は下図のとおりです。最終利益は前期比で約45憶円の減少で赤字が約35憶円発生しています。

茶色のグラフ【B】の急増は、投資等とみなす「長期貸付金」の回収

事業の儲けが少なく資金が足りないときには、長期に貸し付けていたお金を回収することがあります。サラリーマンでいえば失業して、将来の出世を期待して友人に貸していたお金を返してもらうようなものです。貸付金の回収は約31億円となっています。

緑色のグラフ【C】の急増は、運転資金とみなす「売掛金」の急減

緑色のグラフ「運転資金で獲得したお金」の計算式は、単純にいえば営業債務(買掛金)から営業債権(売掛金)を差し引いて計算します。例えば「買掛金」が100で、売掛金が60の場合の結果は40ですが、「買掛金」が同じ100で売掛金が30の場合の結果は70と急増します。すなわち「買掛金」は同じであるのに「売掛金」が急減したため、緑色のグラフ「運転資金で獲得したお金」が急増したのです。売掛金の残高は前期比で約84憶円の減少しています。売上減少の原因もありますが売掛金の現金化に努めたようです。

儲けでお金を獲得できない➡貸付金を回収する、売掛金の現金化に努める

業績が順調でなく事業活用によるお金を獲得できなければ、他の手段でお金を調達しかありません。この場合は「貸付金を回収した」例であり、「売掛金の現金化に努めた」例です。

以上、船井電機(株)の4年前の決算である2020年3月の財務を分析した結果は、下図の粉飾報道のあった企業と同じパターンを示しています。すなわち、青色のグラフ「事業の儲けで獲得したお金」が下降し始め、茶色のグラフ「設備・投資等で獲得したお金」が上がり始め、緑色のグラフ「運転資金で獲得したお金」も急激な変化を示します。なお、紫色のグラフ「お付き合いで獲得したお金(子会社へのお金の貸し借りなど)」が急激な変化を示す企業もあります。いずれにしても「グラフの変化が少なくて、シンプルで見やすい」という財務的に良好と判断できるグラフではありません。したがって、船井電機(株)の財務は、すでに2020年3月の段階で今般の破産を予兆していたといっても過言ではないと思われます。

↓　さる粉飾報道のあった企業のグラフ

「事業の儲けでのお金」「運転資金でのお金」「設備・投資等でのお金」「お付き合いでのお金」については、下記のユーチューブで簡単な説明動画が見れます。ご参考にしていただければ幸いです。
上場会社の財務分析手法 キャッシュフローの４つの原因分析とは？ (youtube.com)

このブログでは別に「😊 今週の「株価当てクイズ」😢」を作っています。
今週に追加した企業は、大和ハウス工業(株)とカシオ計算機(株)です。
なお、正解しても賞金や景品はありませんので、どうかご容赦ください。

今週の「九州テクテク歩き」の花は、肥後の国(熊本県)の植木ICで降りたバス停付近に咲いていました。この真っ赤な花を見たためか？、道に迷い、真っ赤な血に染まった西南戦争の激戦地「田原坂」まで行ってしまいました。

最後まで見ていただきありがとうございました。
[ 投稿日 2024年10月28日(月曜日)　　投稿者 　岡 陽三郎