👌今週の株👍：楽天グループ(株)

楽天グループ(株)は、「インターネットサービス(楽天市場など)」、「フィンテック(楽天カードなど)」及び「モバイル(楽天モバイルなど)」という３つの事業を基軸としています。

同社の株価は、下図のように動いています。今後はたして上がるのか、下がるのか、2024年12月の決算内容を分析して判断したいと思います。

株価が下がるグラフか？　大化けするグラフか？

楽天グループが毎決算期末に保有する現金・預金(キャッシュ)を、その獲得した４つの手段である①「事業の儲けで獲得したお金」、②「運転資金で獲得したお金」、③「設備・投資等の長期資金で獲得したお金」、④「お付き合いで獲得したお金」で区分したグラフは下図のとおりです。( なお、株価は「終値」でなく、有価証券報告書に記載されている各決算前の１年間の「最高株価と最低株価の単純な平均値」です。)

このグラフの特徴は、一つ目は「事業の儲けでのお金」である青色のグラフが急上昇(急激にプラス増加)していること。二つ目は茶色のグラフ「設備・投資等でのお金」が急下降(急激にマイナスに減少)していること。三つめは緑色のグラフ「運転資金でのお金」と紫色のグラフ「お付き合いのお金」が上昇(増加)していることです。それぞれのグラフについて判断してみます。

「事業の儲けでのお金」の三つの構成要素について

下図は、楽天グループが「事業の儲け」でどれだけお金を稼いでいるか、その内容を三つの要素でみるものです。

「事業の儲けでのお金」は下記のA,B,Cで構成されます。
A　➡　当期純利益
これは、1年間（決算期）の事業活動で、最終的にどれだけ儲かったか、という数字です。

B　➡　(前受金・引当金など) – (前払費用・繰延資産など)
これは、少し複雑ですが、簡単に言うと「まだ売上に計上がないので利益に計上されてないけど、すでにお金を受け取っているもの(前受金)」や「費用として計上し利益を減少させているけど、まだお金は払っていないもの(引当金)」と「実際にお金は払ったけど、費用としてはまだ計上してないもの(前払費用)」など、Aの「当期純利益」をキャッシュベースで調整する項目です。

C　➡　前期からの繰越利益剰余金
これは、前の年から繰り越された、まだ使われていない利益のことです。前期以前に儲けたお金が、そのまま残っているイメージです。ただし、通常は前期以前に儲けたお金の一部は、配当金として株主へ還元されますので、この配当金を差し引いた残金のことです。

「事業の儲けでのお金」の増加は、配当金の支払をしていないため！！

「事業の儲けでのお金」である青色のグラフが急上昇(急激にプラスが増加)している理由は、Aの「当期純利益」が急増しているためでもありますが、それ以外で注目すべきことがあります。それは2024年12月決算で利益からの配当がされてないことです。つまり、配当をしないということは、社内にお金が蓄積されたままということですから「事業の儲けでのお金」が減少するはずはありません。下図は有価証券報告書の一部で配当金の支払金額を示す箇所です。

配当金の支払いをしていない理由について

楽天グループが配当金の支出をしていない主な理由について人工知能に回答させます。妥当な判断をしています。

設備・投資等でのお金」の急減(茶色のグラフのマイナスへ急落)について

下図は、楽天グループが「設備」や「投資」でどれだけお金を使い、そのお金を「社債の発行」や「長期の借入」又は「資本金の増加」でどれだけ調達したかを要約したものです。

①の「 社債・長期借入金などでの調達資金」
これは、楽天グループが「社債（会社が発行する借金のようなもの）」を買ってもらったり、銀行などから長期で資金を借りたりしてお金を集めた分です。具体的には「社債」による資金調達が約3,800億円、長期借入金の返済が約450億円で、その他を含め3,363億円を調達しています。

②の 「資本準備金・別途積立金などでの調達資金」
これは、株を発行してお金を集めた場合、そのうち利益ではない部分（資本金や準備金）のことです。また、自己株式のことなど諸々の増減要因がありますが省略します。具体的には増資（株を新しく発行して資金を集めること）による資金調達が2023年(約1,527億円)、2024年(約58億円)と続いています。

③の「 建物・工場・土地などの資産とその投資等の有高」
これは、楽天グループが持っている、ビル、店舗、データセンター、倉庫などの「モノ」の設備への投資、または国内外の値上がりしそうな株式や社債などの有価証券に投資したお金です。具体的には下記のとおり多額の資金を注入し成長戦略をとっていることが分かります。
　　　「投資有価証券(有価証券も含む)」　2025年増加額　約2,564億円
　　　「関係会社株式」　　　　　　　　 2025年増加額　約4,393億円　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　計　　　約6,957億円
したがって、①＋②－③で計算の結果、「設備・投資等でのお金」はマイナスの3,653億円(上記の科目以外も含む)となり、茶色のグラフはマイナスへ向かって急降下となりました。なお、2026年の予測も急降下していますが、それは2025年の動向が2026年も同じように続くと仮定しているためです。仮に2026年の財務戦略が明らかであれば、それに従って予測数値を変更したいところです。

積極的な投資活動 ➡ 業績アップを狙う戦略のグラフ

以上、設備・投資等に多額の資金を投入し、業績アップを狙う戦略を取っている企業のグラフは、茶色のグラフが下降し、青色のグラフが上昇しています。楽天グループの茶色と青色のグラフは下図のとおりですが、同社が典型的な成長戦略を取っていることが分かります。

緑色と紫色のグラフの上昇の内容について

緑色のグラフ「運転資金でのお金」が増加している主な原因は、「コマーシャルペーパー(短期的な資金調達を目的に発行する無担保の約束手形)」が645億円増加したこと、「未払金」が約725億円増加したことです。したがって、普段の事業活動で必要なお金以上の資金を調達したということであり、今後はその返済がありますから業績アップの実現が求められます。

また、紫色のグラフ「お付き合いでのお金」が増加しているのは、「預り金」が約2,159億円増加したためです。この「預り金」の中には関係会社からの債務となる金額も含まれ、2025年12月決算時の残高は5,045億円となってますから、今後のその動きに留意が必要です。

楽天グループ(株)の今後の株価の動きについて

「株価」が「事業の儲けでのお金」の何倍で推移しているかをみると、大きな欠損を計上した2023年の5.85倍に比べ、2024年2.81倍、2025年3.11倍と割安に向かっています。

したがって、同社の「利益を内部に留保し、それを成長分野への投資や事業拡大に充てることで、将来的な企業価値の向上を目指す」という戦略に期待する方にとっては買い時と判断されます。逆に、この積極的な投資活動の大幅な業績アップへの実現性に疑念を持つ方は、今年の2025年12月の決算内容まで「様子を見る」ことになります。

なお、人工知能( ＡＩ )は、茶色グラフ「設備・投資等でのお金」のマイナスに向かって下降していることを、積極的な投資活動(長期資金の調達以上の多額の投資活動をしていること)としてとらえず、真逆の設備投資の抑制と判断していました。つまり、「設備・投資等の長期資金で獲得したお金」のマイナスが、将来の成長への投資不足と捉えられた場合、株価の伸び悩みの要因となる可能性があります、との回答であり、この回答は人工知能( ＡＩ )の判断ミスと思われます。

「事業の儲けでのお金」「運転資金でのお金」「設備・投資等でのお金」「お付き合いでのお金」については、下記のユーチューブで簡単な説明動画が見れます。ご参考にしていただければ幸甚です。
上場会社の財務分析手法 キャッシュフローの４つの原因分析とは？ (youtube.com)

このブログでは別に「😊 今週の「株価当てクイズ」😢」を作っています。
今週に追加した企業は、　株式会社ジャパンディスプレイです。正解しても景品も賞金もありません。ご容赦ください。

今週の「九州テクテク歩き」：肥後の国(熊本県)の小国町の「杖立温泉(つえたて おんせん)」は、入浴した後に杖を立てかけていたのを忘れてしまうほど元気になる温泉とのことです。福岡県との県境の峠を越えてこの杖立温泉からバスで帰る予定でしたが、乗り遅れた(足の短い男の悲哀です)ためお願いして何とか一泊できました。旅館の大将がわざわざ釣りに行って夕食に提供してくれました。ありがとうございました。

最後まで見ていただきありがとうございました。
[ 投稿日 2025年9月22日(月曜日)　　投稿者 　岡 陽三郎

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