👌今週の株👍：積水ハウス(株)

積水ハウスは、1960年に設立された日本の大手住宅メーカーで、主に戸建住宅や賃貸住宅の提供、リフォーム、分譲地の開発を行っています。

同社の株価は、2024年1月、2025年1月、今年の2025年1月における各期の最高値と最低値の単純平均と、今年の各月は下図のとおりの動きを示しています。今後の株価を財務的に判断してみます。

一見するとグチャグチャのグラフで、業績・財務内容に課題を抱えている？

積水ハウスが毎決算期末に保有する現金・預金(キャッシュ)を、その獲得した４つの手段である①「事業の儲けで獲得したお金」、②「運転資金で獲得したお金」、③「設備・投資等の長期資金で獲得したお金」、④「お付き合いで獲得したお金」で区分し分析したグラフは下記のとおりでした。( なお、株価は「終値」でなく、有価証券報告書に記載されている各決算前の１年間の「最高株価と最低株価の単純な平均値」です。)

青色のグラフ「事業の儲けでのお金」(・・① ) は、プラスの上位に位置してますが伸びが見られません。つまり、業績が伸び悩んでいるように見えます。また、緑色の「運転資金でのお金」(・・② ) が2025年に急増し今年の2026年に急減しています。また、それと正反対に紫色の「お付き合いでのお金」が2025年に急減し2026年に急増しています。したがって、一見するとグチャグチャで、財務内容にも課題を抱えているようにみえます。

何か特別な財務戦略が隠されている？

下図は「事業での儲けのお金」をその構成要素ごとに区分して表示した棒グラフで、当期の純利益 (・・A )の計算 は、キャッシュが出ているのに費用に計上されていない「前払費用」や、キャッシュは出ていないのに費用として計上されている「賞与引当金」などで計算されています。したがって、これらキャッシュの入出金 (・・B )を考慮してキャッシュフローで当期純利益をみます。

なお、特徴的なのが、過去の事業の儲けのお金から、配当金などを支払った残りのお金である「繰越利益剰余金」 (・・C )の動きが異常です。すなわち、2023年から2024年にかけて急減し、2025年に少し増加しています。通常であれば、どの企業でもこの過去の事業儲けでのお金は、毎期積み上がっていき、このような動きはあません。この減少し増加したという動きには、何か特別な財務戦略が隠されているようです。

上図で示されている各期の当期純利益 (・・A )が算出されるまでの利益内容は下図のとおりで、業績が低迷しているとはいえません。

「事業の儲けでのお金」の伸び悩み(業績低迷)と見える理由は？

下図は有価証券報告書の貸借対照表の純資産の部(資本金や過去の利益の残りである繰越利益剰余金などを表示する箇所)です。朱枠で囲った部分は、儲かった利益から配当金をいくら支払うかを決定する際に、将来の投資活動などのためにいくら積み立てて置くかの財務戦略を示す「別途積立金」です。この別途積立金が仮になかったとするならばどうでしょう？　その場合は朱色の矢印で示している「繰越利益剰余金」の残高がその金額分増加します。つまり、過去の利益の残りである繰越利益剰余金が500億円、830億円と積み上がって行きます。

また、下図は決算後の株主総会で決定された利益の処分内容を示したものです。2024年1月の決定では利益から「自己株式」を496憶19百万円消却しました。自社で発行の株式を買い取った「自己株式」を利益の処分として行ったのですから、仮にその自己株式の消却がなかったとするならば、当然に繰越利益剰余金は496憶19百万円増加します。

本当は「事業の儲けでのお金」は拡大で業績好調

以上の利益の処分における「別途積立金」がなかった場合、「自己株式」の消却がなかった場合にグラフがどのように変化するかを対比して表示します。

【折れ線グラフの変化：青色のグラフ・・①に注目　】

【棒グラフの変化：Dに注目　】

積水ハウス株式会社の今後の株価の動きについて

以上、積水ハウスは良好な財務体質です。なお、冒頭の折れ線グラフでは、緑色の「運転資金でのお金」(・・② ) が2025年に急増し今年の2026年に急減しています。これは短期借入金(緑のグラフの構成要素)を2025年に急増させ、その資金でもって子会社などへの「関係会社短期貸付金」(紫のグラフの構成要素)として支出したためですが、１年後の2026年には双方とも残高はゼロとなっており、財務的な問題はいっさいありません。また、「株価」が実質的な「事業の儲けでのお金」でみると4.58倍であり、今後上昇すると判断されます。

「事業の儲けでのお金」「運転資金でのお金」「設備・投資等でのお金」「お付き合いでのお金」については、下記のユーチューブで簡単な説明動画が見れます。ご参考にしていただければ幸甚です。
上場会社の財務分析手法 キャッシュフローの４つの原因分析とは？ (youtube.com)

このブログでは別に「😊 今週の「株価当てクイズ」😢」を作っています。
今週の追加した企業は、　トミタ電機株式会社です。正解しても景品も賞金もありません。ご容赦ください。

今週の「九州テクテク歩き」：肥後の国 ( 熊本県 ) の小国町の北里(千円札の北里柴三郎の生家があります)です。この川の上流に「ほたるの里温泉」が１件ポツンと建っていました。

最後まで見ていただきありがとうございました。
[ 投稿日 2026年6月1日(月曜日)　　投稿者 　岡 陽三郎